一度被称为"国民民主"的kakao不知从何时起沦落为"国民讨厌主" 由于章鱼爪式的扩张,引发了胡同商圈侵害争议,在收购合并(M&A)过程中,高层管理层卷入了行情操纵疑惑。 再加上代表理事内定者的股票期权(股票购买请求权)行使、Kakao Talk瘫痪事件等重大事件接连发生,舆论冷却了。 股价也持续下跌。 虽然一度与Naver争夺市价总额第3位,但现在处于被挤出了前10名的状态。
就这样,虽然股价下跌了2年多,但从去年年末开始逐渐上涨。 去年10月3万韩元左右的股价进入2024年后突破了6万韩元大关。 KAKAO股价盘中超过6万韩元是自去年4月18日以后时隔9个月。 有评价称,随着利率下调的期待感增大,对增长股的投资心理得到改善的同时,管理层的高强度革新效果正在显现。 但是也有人指出,为了维持最近的股价上升趋势,需要解决的课题也不容小觑。
사진 확대 图为，位于京畿城南市板桥的kakao总部内部。 高强度经营改革"快马加鞭"
禁止卖空，改善供求关系
据分析,KAKAO的高强度经营革新对最近股价反弹产生了不小的影响。 kakao在去年10月进入紧急经营体制后,年末将kakao ventures代表郑信雅内定为下届单独代表,正式开始了经营革新步伐。 制定KAKAO集团战略,改编管理风险的经营控制塔"CA协议体",在现有的自律经营基调中,KAKAO创始人金范洙和KAKAO代表内定者郑信雅担任共同议长,加强内部控制。 同时,支援守法、伦理经营的外部机构"守法和信任委员会"也成立了。
专家们评价说,KAKAO的高强度经营革新在股价方面起到了积极的效果。 NH投资证券分析师安在民(音)表示:"在选拔新的代表理事和金范洙(音)创始人主导下,正在准备公司经营改革,从这一点来看,最坏的局面已经过去了","我们认为,对KAKAO股价产生影响的忧虑逐渐进入了消除区间。"
外部情况也朝着有利于kakao的方向发展。 特别是从去年11月6日开始全面实施的禁止卖空对股价起到了有利作用。 专家分析说,随着禁止卖空,出现了补进效果,机构和外国投资者的供需得到了改善。 空头补进是为了偿还卖空股票而买进的战略。 也就是说,由于此前卖空是机构和外国人的舞台,因此受禁止卖空的影响,他们可能大量购买了KAKAO股票。
实际上,最近KAKAO股价的反弹是由机构和外国人引领的。 从去年11月6日到今年1月17日,机构和外国人分别购买了4523亿韩元和3144亿韩元的kakao股票。 同期，个人净抛售额达7484亿韩元。 在此期间,kakao的卖空余额也迅速减少。 在禁止卖空实行之前的去年11月3日,kakao的卖空余额从1219亿韩元减少到1月15日的212亿韩元。
今年下调利率的可能性很高,这一点也对KAKAO持肯定态度。 因为利率越低,对风险资产的投资心理就越好。 与NAVER一起被选为国内代表增长股的KAKAO,利率下调的期待感越大,股价就越有弹性。 美国联邦储备制度(美联储•Fed)在去年12月公开的点式图表中预测，今年将下调3次，每次下调0.25个百分点。
三星证券分析师吴东焕(音)表示:"去年11月国内股票禁止卖空措施带来的供需改善对股价上涨产生了影响","随着利率下调,对内需经济恢复和成长股企业价值重新评价的期待感也是最近股价上升的背景。"
사진 확대 期待健康护理服务"意大利面"
具体的新事业战略有待观察
但是业界认为,为了延续最近的股价上升趋势,首先要证明的课题也相当多。
专家们一致认为,对Kakao成长的担忧仍然存在。 有人指出,最近股价在经营改革过程中被提出控制费用的可能性,与利润潜力相比,过度的忧虑只是恢复了,对于是否制定新的增长战略或恢复业绩的部分需要确认。 据分析,全球比较企业的企业价值上升和子公司、投资资产的股份价值上升也对最近股价上涨产生了影响。
实际上,与去年10月初相比,证券公司对今年Kakao业绩的要求反而有所下降。 1月18日，据金融信息企业fnguide透露，kakao今年的业绩预测值为销售额9万3737亿韩元，营业利润6335亿韩元。 与去年10月证券公司的预测值相比,分别减少了2.4%和0.5%。 相反,据推测,去年除上市子公司以外的合并销售额比前一年增加了5.3%。
专家们普遍认为,为了消除对业绩的担忧,控制费用比什么都重要。 也就是说,在广告业况恢复比预想的要慢的情况下,应该通过控制费用改善收益性。 meritz证券分析师李孝珍(音)表示:"kakao去年第三季度通过高强度的费用控制,发表了超出预想的业绩","虽然上市子公司利润不佳,但正在通过强有力的费用控制来防御业绩"
也有意见称,从中长期来看,新事业需要增长。 从这个角度来看,计划于今年2月公开的医疗保健新服务"pasta"备受瞩目。 通过子公司Kakao Healthcare推出的AI移动血糖管理服务,计划到明年为止攻占美国、日本等海外市场。 在AI领域,Kakao被评价为Naver的比较劣势,而医疗保健是Kakao的比较优势领域,因此投资者对市场反应非常关注。 据分析,如果该服务未能稳定市场,投资者对Kakao的期待感将急剧下降。 某证券公司分析师警告说:"在市场对内部管理和经营革新的期待值很高的情况下,如果今后不能展现AI和解决方案基础的战略变化和具体成果,期待会变成失望,对企业价值产生负担。"
由于外部环境中的不确定性仍然存在,因此也有人推荐保守的接近。
"市场首先期待下调利率，因此如果没有营造比预期更友好的利率环境，跌幅可能会扩大。 除此之外,在经营革新过程中可能发生的各种杂音和司法风险、规制忧虑仍然存在。 与利润增长性相比,目前企业价值还处于负担水平。 到今年为止是需要进行结构调整的时期,因此我认为这不是投资者绝对进入的好时机。 但是，在经济恢复期待感上升的区间内，追求短期收益的观点是可以接近的。"
这是一位金融投资业界相关人士的建议。
本报道为《每日经济》第2244期（2024.01.24~2024.01.30日）报道。